事项：

　　国家质检总局和国家标准委近日批准发布了《专用校车安全技术条件》(以下简称《条件》)、《专用校车学生座椅系统及其车辆固定件的强度》两项强制性国家标准，并于5月1日起开始执行。《幼儿校车安全技术条件》和《幼儿校车座椅系统及其车辆固定件的强度》合并入该两项标准，不再另行规定。

　编辑观点：

　　《条件》最终发布版较征求意见稿相关技术要求有较大下降，降低成本兼顾校车产品安全与经济性。《条件》最终发布版对校车的动力系统、底盘系统和车身系统的要求均有大幅下降，取消一些“价格昂贵的安全装置”(如：驱动防滑、胎压监测)的配备要求，同时也降低了校车动力性能、车身结构等方面的要求。通过降低要求，减配置等措施来获得较低的校车产品价格，从而有助于校车的推广普及。

　　取消征求意见稿中“长头”要求，金杯海狮等日系轻客未排除出校车市场。《条件》删除了对校车“两箱式结构”和“底板离地高度应不小于700mm”的要求，但轻型校车仍需要“发动机一半长度须在前挡风玻璃的最前点以前”。《条件》要求长度在5-6m之间的轻型校车须为半长头，长度在6m以上大中型校车既可为长头也可为半长头或平头。底板离地高度限制的取消，即表示以金杯海狮为代表的日系轻客也可作为校车。

　　我们认为：由于金杯海狮等日系轻客乘员人数较少(估计能够一次承运10名学生、1名管护人员和1名司机)，单人运营成本高，轻型校车不会是未来校车主力车型，长度为6-9m的大中型将是未来校车主力车型(目前销售的校车长度大多在6-9m之间)。

　　美国式的超大型校车不是未来国内校车发展方向。《条件》要求：幼儿专用校车的最大乘员数应不超过45人，小学生专用校车和中小学生专用校车的最大乘员数应不超过56人。对校车最大乘员数的限制表示单次接送能力大的超大型校车不是未来国内校车的发展方向。较少乘员数的校车分散了风险，也降低了达到校车安全标准的技术难度和单车购置成本。

　　《条件》降低要求，扩大参与校车市场企业范围，但技术实力和具备品牌知名度的龙头企业仍具有一定优势。《条件》降低了要求，使参与校车市场企业范围扩大，部分中小型客车企业和日系轻客生产企业也能参与到市场竞争中，但未来校车参与者仍以传统客车企业为主，其中具备技术、品牌和产品优势的龙头企业具备较强的市场竞争力(由于校车技术要求降低，具备技术优势的龙头企业优势有所减弱)，将主导未来校车市场，是校车需求释放的主要受益者。

　　宇通客车[1.15%资金研报]仍是校车需求释放最大受益者。宇通客车的校车技术水平、产品种类、品牌知名度等均领先于同行，借助未来3-5年校车需求持续释放，宇通客车仍将是校车需求释放的最大受益者，预计2012年宇通客车全年校车销量有望达到8000-10000辆。预计宇通客车年产1万辆节能与新能源客车生产基地于2012年10月投产，新基地投产将会极大缓解产能紧张问题，有助于其保持校车市场龙头地位。我们预计宇通客车2012~2014年配股摊薄后每股收益分别为2.24元、2.57元和2.92元，并维持“推荐”投资评级。