★★★宇通客车(600066)：受益校车政策稳步推进

　　宇通客车(600066)主要从事大中型客车及其附件的生产和销售。已发展成为世界规模较大、工艺技术条件较为先进的大中型客车生产基地。企业规模、国内国外市场销售业绩在行业继续前列。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测值分别为2.09、2.47、2.96元，对应动态市盈率为12、10、8倍。当前共有30位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为17、12和1人，综合评级系数1.47。

　　公司校车产品具有先发优势，有望获得较高市场份额。《校车安全管理条例》和《专用校车安全技术条件》已于前期颁布实施，同时工信部于上周公布《专用校车生产企业及产品准入管理规则》(征求意见稿)，并明确要求相关企业于2013年6月1日前所有专用校车新产品均要满足新标准要求，各项配套政策稳步推进。校车产品具有先发优势，1-3月实现校车销售2231辆，市场份额约34%。预计下半年校车补贴方案确定、资金到位后，校车市场有望迎来爆发式增长，公司将明显受益。

　　中信证券预计公司2012年销量将接近5.5万辆。受益于"公交优先"战略，各地工业园区的规模化建设，以及校车新增需求，大中客行业需求有望实现14%左右的较快增长。公司经营管理优秀，产品和渠道优势明显。预计配股项目有望四季度投产，将为公司销量增长提供产能保障。今年销量接近5.5万辆(同比+l9%)，若后续校车需求释放、公司产能投放超预期，销量仍有上调空间。

　　我国客车品质优秀、价格优势明显，在国际市场竞争力逐步凸显。11年大中客出口占比接近90%，出口产品档次逐步上升，年出口金额和单价稳步提升。出口机遇拓展了客车市场空间，有利于技术先进、品质过硬的行业龙头进一步扩大市场份额。

　　中投证券维持公司2012/13/14年每股收益预测分别为2.25/2.83/3.45元，当前价24.49元，分别对应2012/13/14年11/9/7倍市盈率。若股权激励计划实施，将摊薄公司2012年业绩约10%-15%，短期或将存在一定压力。但公司市场地位稳固，盈利能力出众，分红比率高，同时考虑校车市场的潜在空间，仍看好公司长期增长。认为公司合理估值为2012年13-15倍市盈率，维持公司"买入"评级，目标价32元。

　　风险因素：校车相关政策执行力度放缓，导致校车需求低于预期。公司新增产能市场开拓不达预期，导致企业盈利能力下降。原材料价格、人工成本大幅上涨侵蚀企业盈利等。